🚨 Guide de Cryptos les plus sous-côtées, qui vont Exploser au prochain Bullrun !
Projets crypto et secteurs chocs : révélations !
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Au programme cette semaine :
📚 Le récap des marchés crypto
🔍 Analyse transversale du secteur crypto (les bons, les mauvais, les anomalies)
📺 Nos meilleurs contenus sur les réseaux sociaux
📚 Le récap’ des marchés cryptos
Confusion généralisée
Les quelques jours et semaines passés ont été marqués par de nombreux signaux contradictoires, à la fois positifs et négatifs :
👍 Revirement dovish des banques centrales qui orientent leurs politiques monétaires vers la croissance (QE)
Véritable décollage des actions chinoises après le stimulus !
👍 Signes de reprise du marché crypto (adoption institutionnelle, cours du Bitcoin et capitalisation du marché des altcoins généralement en hausse)
👎 Baisse de la capitalisation des ETFs Bitcoin spot en septembre (- 174 millions de $ !)
👎 Fortes tensions géopolitiques à l'issue imprévisible : L’escalade entre l’Iran et Israël a eu un effet baissier sur le marchés, qui s’est répercuté sur la crypto. (Il faut cependant noter qu’habituellement, ces baisses ne durent pas, et le marché crypto retrouve son cours normal)
👎👍 Des élections américaines qui s’annoncent très serrées …
Les marchés détestent l'incertitude, qui atteint un pic en ce moment. Nous traversons donc une période à fort potentiel, qui peut se résoudre dans un sens comme dans l'autre.
Dans ce contexte, nous avons décidé de faire une synthèse panoramique du marché crypto et de ses (sous-)secteurs, qui vous sera utile lors de vos propres recherches.
Nous avons fait une synthèse similaire sur la newsletter principale, qui couvre la finance traditionnelle. Nous vous invitons à la consulter si le sujet vous intéresse.
🔍 Analyse transversale du secteur crypto
Les surévalués : l'euphorie face à la réalité économique
Intelligence Artificielle (IA)
L'intelligence artificielle a de beaux jours devant elle, c’est indéniable. Mais l'appétit des investisseurs pour ce domaine est tel qu’il est impossible que les développement du secteur aient pu suivre ses dynamiques spéculatives.
L’action de Nvidia a bondi de 200% au cours des deux premiers trimestres de 2024. Une telle croissance ne peut être basée uniquement sur des fondamentaux.
Cette hype est copiée et amplifiée sur le secteur crypto, même si en l’occurence, la bulle a déjà bien dégonflé. Le mariage de l’IA et de la blockchain est prometteur, mais sur le court/moyen terme, beaucoup des projets de cette niche semblent largement surévalués.
Capitalisation du sous-secteur crypto AI et Big Data depuis avril 2021.
Projets phares: Near, Bittensor, ICP, Fetch.ai, Render, Injective.
SocialFi & Metavers
Au cœur de tout application sociale, on trouve la loi de Metcalfe, qui dispose que "l'utilité d'un réseau est proportionnelle au carré du nombre de ses utilisateurs".
Les réseaux sociaux décentralisés et les métavers sont confrontés au problème du “démarrage à froid” (sans utilisateurs), et à des compétiteurs centralisés dont l'adoption réelle est supérieure de plusieurs ordres de magnitude.
La SocialFi et les métavers décentralisés sont d'autre part confrontés à des défis des scalabilité et de facilité d'utilisation, qui ne seront sans doute pas résolus sur le court à moyen terme.
Il n'est pas possible pour les particulier d'investir dans le projet phare du secteur, Farcaster, qui est - à l’heure de l’écriture de ces lignes - la chasse gardée d'une poignée de VCs.
Par ailleurs, la débâcle récente de friend.tech montre que certains devs/investisseurs voient la SocialFi comme un narratif sur lequel construire des scams plutôt que comme un domaine sérieux.
Les capitalisations du secteur ont déjà beaucoup baissé mais il reste basé sur une proposition de valeur qui ne semble toujours pas réaliste.
Projets phares : Farcaster, DeSo, Lens
GameFi
Capitalisation du secteur GameFi depuis avril 2021
La GameFi, qui a connu son heure de gloire au cours du bull market de 2021, panse encore ses plaies. Elle s'est avérée être l'un des sous-secteurs les plus propices à la génération de hype, sans véritable adoption joueur :
Le jeux play-to-earn et move-to-earn, ont fonctionné un temps sur des dynamiques pyramidales, mais n’ont pas pu fidéliser une base fan.
Aujourd’hui, nombre de projets GameFi tente de se raccrocher à d’autres narratives, comme l’IA et les Memes, avec un succès variable.
Tant que la GameFi ne parviendre pas a séduire vraiment les joueurs, elle ne pourra pas construire de fondamentaux viables.
Projets phares : ImmutableX, FLOKI, Notcoin, AXS, GALA, Ronin
Les secteurs sous-côtés malgré leur potentiel :
Oracles et RWAs
Ce n'est un mystère pour personne, la tokenisation des actifs du monde réel (RWA), a le vent en poupe. Pour Larry Fink, c'est "la prochaine étape" pour le secteur crypto, après les ETFs.
Ce qu'on apprécie moins, c'est que cette révolution ne pourra pas se faire sans une montée en puissance des oracles, qui permettent l'utilisation off-chain de données on-chain, comme la valeur d'un bien immobilier, par exemple.
Aujourd'hui, la capitalisation totale du secteur des oracles avoisine les 10 milliards de dollars, et représente moins d'1% de l'écosystème crypto.
Si les actifs numériques ont un avenir, difficile d'imaginer que celui-ci s'écrive sans les oracles ...
Projets phares : Link, Pyth, UMA, Band
GambleFi et marchés de prédiction
Les marchés de prédiction crypto comblent un vide, et sont l'un des rares domaines du secteur qui ont une utilisation concrète et non-hypothétique.
Sur Polymarket, le pari sur le gagnant de l'élection américaine de novembre a attiré plus de 1.1 milliards de mise !
L’année dernière, les paris en crypto ont progressé de 21,1% en 2023, avec une hausse de 50,5% du nombre de transactions, selon les chiffres de SOFTSWISS.
La GambleFi présente plusieurs avantages :
Transparences des smart contracts dans un secteur traditionnellement opaque
Partage des revenus des plateformes à travers leurs tokens
Anonymat
Il y a aussi des risques, bien sûr, comme celui de la régulation. Mais étant donné le peu de traction que cette niche semble avoir pour l’instant, elle peut représenter un pari asymétrique intéressant … c’est le cas de le dire !
Projets phares : Polymarket, Rollbit, WinR, Azuro
Layer 1s et DeFi
C'est dans les vieux pots qu’on fait la meilleure soupe. La narrative des layer 1s, c'est-à-dire des altcoins, n'est pas nouvelle ; en fait, elle a presque une décennie, une éternité dans le monde crypto.
Les couches de base, et les écosystèmes de finance décentralisée qui leur sont rattachés, ne bénéficient plus de la traction narrative qui les entourait ne serait-ce qu'au cycle précédent.
Solana est l'exception qui confirme la règle, avec beaucoup d'enthousiasme lié à ses performances récentes et à l'annonce de son nouveau mobile Seeker et de sa console de jeu rétro, la PSG1.
L'ambiance sur Ethereum est peut-être morose, mais selon les estimations de la firme VanEck, 70% des smart contracts utilisés à l’avenir seront hébergés sur cette chaîne.
Selon les estimations d'Ark Invest, ces contrats pourraient générer 450 Mds $ de frais en 2030 !
L’ETF comptant Ethereum de BlackRock, ETHA 0.00%↑, a fait le meilleur démarrage en termes de volumes, juste après ceux basés sur le Bitcoin : c’est remarquable.
Le sentiment lié à l'écosystème semble anormalement bas, étant donné qu'Ethereum reste le projet avec le plus de développeurs core et de loin la blockchain avec la TVL la plus élevée : 46.2 Mds de $, contre 7.7 pour Tron et 5.4 pour Solana.
Enfin, on peut dire que le narratif des nouvelles L1s est loin d'être délaissé par les VCs. Cette année, ils ont financé Monad à hauteur de 225 millions et Berachain à hauteur de 100 millions de dollars.
Projets phares : Ethereum, Binance Smart Chain, Solana, Toncoin, Tron, Cardano, Avalanche, Polkadot, Sui, Aptos
Les anomalies au futur imprévisible
Memecoins :
La limite de la catégorisation par sous-secteurs crypto, c'est que toutes les catégories de projets ont leurs "outliers" dans les deux directions.
Un projet bien positionné peut tomber en chute libre, tandis qu'un miracle peut se produire sur des narratives en demi-teinte.
Les memecoins poussent cet état de fait à son paroxysme, puisqu'elles sont entièrement construire sur les dynamiques spéculatives au de la crypto.
Elle ont connu une poussée récente, partiellement due à la frustration ressentie par beaucoup d'investisseurs particuliers dont les placements Altcoin on très mal performé au cours du début de l'année 2024. (plus d’information à ce sujet dans la newsletter d’il y a 3 semaines, intitulée : le jeu trouble des VCs).
Impossible donc de dire de quoi l'avenir des memecoins sera fait, ni de toutes les mettre dans le même sac.
Projets phares : Dogecoin, Shiba Inu, Pepe, Dogwifhat, Bonk
DePIN
Les projets d'infrastructure décentralisée sont difficiles à catégoriser. Leur capitalisation totale, qui avoisine les 20 milliards de dollars, représente environs 2.5% du marché total des altcoins.
Les ressources de stockage et de puissance de calcul (entre autres), représentent des besoins fondamentaux pour le secteur crypto en général.
Un réseau d'application décentralisées reposant sur des outils centralisés serait facilement censurable, et irait de surcroît à l’encontre de l’état d’esprit sur lequel la crypto a été fondée.
Ces projets répondent à un besoin pressant, mais leur potentiel d'adoption est encore à prouver, surtout face à leurs compétiteurs centralisés.
Leur compétiteurs centralisés, comme AWS et Microsoft Azure, détiennent à eux deux plus de la moitié du marché du cloud computing.
La preuve de la viabilité, de la scalabilité et de la résilience de l'infrastructure DePIN n'est pas encore faite. Elle suppose un changement de culture, où les détenteurs de jetons deviennent de véritables acteurs gérant des ressources informatiques, plutôt que de simples consommateurs.
Les adeptes de la DePIN aiment présenter le "cercle vertueux" DePIN, ci-dessous, où :
La valeur des jetons incitent les acteurs particuliers à déployer de l'infrastructure
Cette infrastructure accrue se traduit par une augmentation des utilisateurs, et des devs qui améliorent le produit
La progression de cette adoption entraîne une augmentation des frais qui incitent plus de fournisseurs d'accès à utiliser le service
La valeur des jetons augmentent de concert avec l'utilisation du réseau.
Et le cycle recommence.
Reste à savoir si ce processus va bien se dérouler comme prévu … La DePin a un fort potentiel, répond à un besoin authentique, mais il n'est pas certain qu'elle ait ce qu'il faut pour tirer profit de ce positionnement.
Projets phares : Helium, IoTeX, Render, Hivemapper, Arweave, Livepeer, Aethir, Peaq, Flux
Bitcoin
On ne pouvait pas sérieusement mettre Bitcoin dans la catégorie des projets sous-côtés, étant donné ses performance récentes ainsi que le fait qu'il entraîne avec lui tous les marché des altcoins.
Chaque jour qui passe, Bitcoin se normalise, son adoption augmente, ainsi que son aura culturelle.
… les paris les plus simples sont parfois les meilleurs.
Conclusion : Que faire ?
C'est la question pour le million, littéralement ...
Il faut garder en tête que les marchés financiers sont mus par la spéculation autant que par les fondamentaux, et que dans le cas du secteur crypto, la tendance spéculative est encore plus marquée.
Le challenge pour les investisseurs est de parvenir à discerner un signal dans le bruit ambiant, et explorer les opportunités présentant un risque asymétrique positif.
L'approche sectorielle est évidemment limitée, car elle ne tient pas compte des particularités de chaque projet. Elle constitue cependant une bonne base sur laquelle baser vos recherches.
Mieux vaut le rappeler : la diversification est toujours le premier élément d'une stratégie d'investissement sérieuse.
Elle permet de se débarrasser du risque idiosyncratique, et du point de vue psychologique, d'éviter d'être trop émotionnellement investi dans un projet et donc de prendre de mauvaises décisions.
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Merci pour ce guide. La bonne nouvelle c'est que j'ai pas mal de cryptos qui sont listées.