🚀 AltSeason en Cours : Le Retour inattendu de Tron et des DinoCoins !
La blockchain du sulfureux Justin Sun, indéboulonnable, a plus d'un tour dans son sac ...
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Au programme cette semaine :
📚 Le récap des marchés crypto
🔍 AltSeason en Cours : Le Retour inattendu de Tron !
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📚 Le récap’ des marchés cryptos
Au cas où vous l’auriez manqué :
La Altseason tant attendue bat son plein et le marché entier est en hausse (plus à ce sujet dans l’analyse du jour)
Paul Atkins prendra vraisemblablement la relève de Gary Gensler à la tête de la SEC le mois prochain. Historiquement Atkins a été le défenseur une régulation claire pour la crypto. Cette nomination est reçue comme une bonne nouvelle, mais gardons nous de nous réjouir trop vite.
Hong Kong prévoirait de supprimer les taxes sur le capital pour le Bitcoin, pour les fonds d'investissements et gestionnaires de grande fortunes.
Alex Machinsky, ancien CEO de Celsius, va plaider coupable à deux chefs d’accusation et risque jusqu’à 30 ans d’emprisonnement.
Le VC Marc Andreesen a levé le voile sur les pratiques de l’administration Biden, qui selon lui faisaient la chasse aux fondateurs en les “débancarisant”. (pour plus d’info voir vidéo en fin de newsletter).
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🔍 AltSeason en Cours : Le Retour inattendu de Tron !
Les indicateurs (dominance du Bitcoin en baisse, capitalisation du secteur crypto), semblent montrer que la fameuse “Altseason”, que l’on attend depuis des semaines, est enfin arrivée … et quelle arrivée !
Bien que le marché soit encore incrédule, les altcoins ont commencé à décoller notamment le Ripple (XRP +62% sur 7j).
Paradoxalement, ce sont les anciens projets, surnommés “DinoCoins”, qui ont le plus profité de ces conditions de marché : BNB et ADA sont en hausse de 14% sur la semaine, AVAX de 23%, DOT de 26%, LINK de 36%, LTC de 28%, VET de 55%, ALGO de 60%, etc.
Il y a indubitablement une rotation du capital du Bitcoin vers les altcoins.
Lundi dernier, au vu des performances de XRP et de XLM la semaine passée, nous avons décidé d’aborder Tron dans ce numéro, un projet dont on parle assez peu compte tenu du fait qu’il est dans le top 10 depuis des années.
Or, le prix du jeton TRON a explosé depuis le début de la semaine, avec plus de 60% de hausse ! Il est peut-être un peu tard pour prendre ce train (quoi que …), mais faire le point sur ce protocole est d’autant plus pertinent.
Alors, quid de la chaîne du sulfureux Justin Sun ?
Court Historique : pourquoi la blockchain Tron est-elle controversée ?
Tron a lancé sa propre blockchain en 2018, mais existait auparavant sous la forme d’un jeton ERC-20. Le projet était initialement orienté vers les jeux d’argent. Tron a levé 70 millions de dollars à travers une ICO, dont c’était l’âge d’or à l’époque.
Le jeton est supervisé par la TRON Foundation, une ONG fondée à Singapour en 2014, qui a été réorganisée en DAO en 2019.
Quelques raison pour lesquelles Tron est vu d’un assez mauvais oeil dans les cercles crypto :
Le Whitepaper de Tron a été accusé de plagier IPFS (maintenant Filecoin), et la chaîne était et est toujours une réplique très proche d’Ethereum. Justin Sun a d’ailleurs déclaré sur le podcast Bankless, qu’il “aurait dû copier Ethereum à 100%” et non pas à 95%, ce qui aurait facilité l’interopérabilité entre les deux protocoles.
Sa décentralisation discutable : mécanisme de consensus à preuve d'enjeu délégué (DPoS) avec 27 super-représentants (validateurs). Cela dit, les questions de décentralisation intéressent manifestement très peu les investisseurs ce cycle …
La concentration des pouvoirs entre les mains de Justin Sun, qui semble détenir une grande partie de la supply de Tron et de facto contrôler le protocole.
Le lancement et la promotion de l’USDD, une stablecoin algorithmique directement inspirée (pour ne pas dire copiée) du projet Terra, associe la blockchain Trons aux crashs du cycle précédent. Depuis août dernier, la stablecoin n’est plus adossée à une réserve de Bitcoin, mais seulement à une réserve de TRX. C’est une décision qui semble avoir été prise unilatéralement par Justin Sun (illustration du point précédent).
Les différentes frasques et effets d’annonce de Justin Sun, vraisemblablement pour attirer un maximum d’attention : achat d’un dîner avec Warren Buffett pour 4.5M$, achat d’une banane “œuvre d’art moderne” pour 6.2M$ la semaine dernière, déclaration non suivie d’effets de racheter le Bitcoin du gouvernement allemand, etc.
Plusieurs hacks ayant durement touché le protocole (HTX, Poloniex, Heco Bridge)
Tron est poursuivi par la SEC pour “wash trade” et vente de titres non-enregistrés. À ce stade, on ne sait pas ce qu’il adviendra de ces poursuites sous l'administration Trump et le nouveau président de la SEC.
Les stablecoins sur Tron auraient été utilisés par des groupes terroristes, ce qui a mené Circle (USDC) à décider de cesser ses activités sur la chaîne en février dernier. Tether et Tron ont mis en place une task force (T3 FCU) en septembre de cette année pour lutter contre le problème.
Tron, véhicule privilégié de Tether pour l’USDT
Si Tron reste l’un des projets les plus capitalisés de l’écosystème crypto depuis de nombreuses années, c’est indubitablement en raison des liens qui l’unissent à Tether, dont la stablecoin irrigue le secteur entier. Les deux projets ont formé une alliance en 2019.
Près de la moitié des USDT circulent sur Tron (env. 62 Mds de $). La majorité d’USDT se trouvent sur Ethereum et ses layer 2s (env. 75 Mds). L’USDT sur les autres chaînes est assez anecdotique (moins de 1 milliard par chaîne).
La collaboration avec Tether est le point majeur qui le sépare des autres blockchains.
Le choix de Tron a été fait initialement pour deux raisons probables :
La rapidité du protocole, qui proposait en 2018 plusieurs milliers de transactions par seconde (théoriquement jusqu’à 10 000 TPS).
Les frais de transactions bas (0.1), et offert pour les utilisateurs qui acceptent de “freeze” (bloquer) leur TRX quelques jours sur le protocole.
Adoption et déflation de Tron
Les revenus annualisés de la plateforme (frais) représentent 3.17$ Mds, selon tokenterminal.
Le protocole a décidé d’adopter une politique déflationniste, en détruisant (burn), une partie des frais de chaque transaction. Des TRX sont par ailleurs détruits lors de la création de stablecoins USDD.
L’utilisation effective de Tron a permis au protocole d’être effectivement déflationniste depuis 2020.
C’est mathématique : les jetons TRX détruits dépassent les 505 millions de jetons émis chaque année par le protocole pour récompenser les validateurs.
Des 100 Mds de jetons Tron initialement émis, il ne reste actuellement plus que 82.6 milliards. (13 milliards détruits depuis 2022).
La croissance récente du jeton TRX est en partie due à cette pression déflationniste. Elle pourrait cependant créer un problème à terme si le prix du jeton (et donc des frais) nuit à l’utilisation du protocole. On pourrait alors imaginer l’émergence de layer 2s pour palier à ce problème, comme sur Ethereum.
Pour l’instant, il n’y a pas d’effet négatif sur l’adoption. Toujours selon les chiffres de tokenterminal, il y a 14.46 millions d’utilisateurs actifs mensuels sur Tron, un chiffre en augmentation de 6.2% par rapport au mois précédent.
L’adoption et la déflation du protocole semble être en grande partie causées par l’application memecoin Sun Pump (équivalent de pump.fun sur Tron). Tron parie aussi sur la prolifération des NFTs et de la GameFi, bien que ces deux secteurs n’aient pas été aussi profitables récemment.
Tron, future Layer 2 Bitcoin ?
Justin Sun a présenté cette année une feuille de route présentant une intégration avec Bitcoin, que nous avons retranscrite ci-dessous. Cette solution “layer 2” évoque les évolutions de Cardano dont nous vous parlions il y a quelques semaines.
Selon Sun, cette nouvelle intégration devrait bénéficier à Tron et à BitTorrent (token BTTC), dont il est aussi propriétaire.
La roadmap, brièvement décrite dans un post X de Sun, décrit trois phases clés de développement : “la « phase α » se concentre sur l'amélioration de la connectivité inter-chaînes entre Tron et Bitcoin, permettant le transfert et l'échange d'actifs basés sur Bitcoin et Tron. L'intégration des jetons Tron, notamment TRX, BTTC et les jetons non fongibles (NFT) dans le réseau Bitcoin via la technologie inter-chaînes est une étape importante de cette phase, visant à assurer l'interopérabilité entre les deux écosystèmes.”
Dans la « phase β », “Tron prévoit de conclure des partenariats stratégiques avec plusieurs protocoles Bitcoin Layer Two. Ces partenariats devraient faciliter les initiatives de re-staking et soutenir la croissance de l'écosystème Bitcoin Layer Two.”
La « phase γ » se concentre sur “l'introduction d'une solution complète Layer Two qui intègre Tron, BTTC et le réseau Bitcoin. Ce protocole vise à combiner l'efficacité et les faibles coûts de transaction des systèmes de preuve d'enjeu (PoS) avec les solides fonctionnalités de sécurité des modèles de preuve de travail (PoW) et de sortie de transaction non dépensée (UTXO).”
Comme vous pouvez le constater, les déclarations de Justin Sun sont floues et peu concrètes, sans date précise, et ont peut craindre qu’il s’agisse là d’un n-ième effet d’annonce. Le futur le dira.
Conclusion
Difficile d’argumenter contre les performances de Tron cette semaine, mais cette croissance durera-t-elle ?
Difficile à dire, car si la chaîne a des avantages certains (forte adoption, USDT), elle a aussi des problèmes de taille à résoudre (mauvaise réputation, SEC).
Tron est aussi aux prises avec une concurrence féroce comme TON, les layers 2 Ethereum, et bien sûr Solana.
Le projet fait partie des projets phares de la crypto depuis de nombreuses années déjà, mais s’il parvient à revenir aux devants de la scène, ses perspectives d’avenir sont positives et le prix du jeton TRX pourrait continuer de croître, au fur et à mesure que l’adoption augmente et que la supply diminue.
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